迪安、金域、艾迪康、兰卫“期中考”成绩单：3家净利暴增超10倍！

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2026-08-25

作者: 锁炎

来源: 本文基于迪安诊断、金域医学、艾迪康、兰卫医学2026年半年度报告公开数据撰写，不构成投资建议。

本文基于迪安诊断、金域医学、艾迪康、兰卫医学四家公司2026年半年度报告，梳理行业复苏逻辑与分化格局，尝试回答一个问题：在行业触底反弹的拐点上，谁能走得最远？

一、四个数字，看清行业全貌

先看一张表：

数据来源：各公司2026年半年报

这张表最扎眼的地方不在于谁大谁小，而在于那个夸张的增幅栏——四家公司的净利润增幅分别达到21倍、3倍、17%和11倍。

这不是行业爆发，而是修复。

两年前埋下的坏账雷，正在被一颗颗拆除；两年前盲目扩张留下的成本窟窿，正在被一锹锹填平。行业从“跑马圈地”的青春期，进入了“精耕细作”的成熟期。

下面，我们逐一拆解四家公司的真实处境。

需要说明的是，各公司因业务结构、收入确认方式及披露口径存在差异，营收规模不宜直接横向对比，更值得关注的是各自的增长逻辑和经营质量。

二、迪安诊断：体量最大，弹性最强

营收47.73亿，行业第一。同比下降3.30%，但净利润从去年同期的1028万飙升至2.32亿。

发生了什么？

核心答案藏在两个数字里：信用减值损失从-2.15亿收窄至-0.22亿，同比少亏了1.93亿。用大白话说：去年收不回来的坏账，今年开始收回来了。

这背后是一个更积极的信号——公司对低效业务建立了“事前预判、源头管控”的常态化机制，不再等风险暴露了才去补救，而是在签单之前就把关。这种从“事后处置”到“事前管控”的转变，比任何财务数据都更能说明一家公司的管理水平在提升。

更值得关注的动作：

迪安是三家中唯一同时走“服务+产品”双轮驱动的公司。它不光做检测服务，还自己生产IVD产品——旗下迪安生物做分子诊断和病理诊断，凯莱谱做临床质谱。这种“研产销检”一体化的布局，让它不像纯检测服务商那样完全依赖外包量，也不像纯渠道商那样被集采压得喘不过气。

此外，迪安在越南新增了300项检验项目，病理AI业务已经落地香港并延伸至10余个海外国家。出海这件事，它在四家中走得最远。

三、金域医学：纯粹的服务商，扎实的转型者

金域是四家中最“纯粹”的——46家实验室、超23,000家医疗机构客户、4,300余项检测项目，全部围绕诊断服务展开。诊断服务收入25.51亿元，不卖产品，只卖服务。

营收28.84亿，同比下降3.76%，净利润从去年亏损0.85亿到盈利1.90亿。毛利率36.71%，同比提升2.78个百分点。

金域恢复盈利的逻辑和迪安类似——坏账减值的压力基本出清。但金域还有一个独特优势：规模效应带来的成本压缩能力。它通过将地理位置接近的子公司生产运营进行全面整合，7个就近整合区域的人员效能同比提升了23%。实验室综合人效同比提升15.9%。

金域最值得关注的动作是AI。

在四家公司中，金域的AI落地最为深入。它的“域见医言”大模型和“小域医”智能体，已累计开发165个应用，覆盖实验室生产、临床服务、运营管理等全链路，调用量超4000万次，累计节约人力2.3万人天。公司还打造了“医检可信数据空间”，入选国家首批可信数据空间创新发展试点名单。

另一个值得关注的变化：金域是四家中唯一已经开始回购股票的公司，截至6月30日已回购661万股，耗资1.73亿元。这既是现金充裕的信号，也是对自身价值判断的宣示。

四、艾迪康：四家中唯一营收正增长

艾迪康营收12.85亿，同比增长1.1%，是四家中唯一实现营收正增长的企业。净利润0.32亿，同比增长17.4%。毛利率37.9%，同比提升超200个基点，在四家中处于最高水平。

增长从哪来？三个板块：

第一，共建业务收入同比增长17.4%，新签订单金额翻倍增长。艾迪康与迈瑞医疗、九州通、威高生基、海尔生物签署战略合作协议，重点围绕区域检验中心共建、医院检验实验室共建、供应链资源共享三大方向展开。在“十五五”规划明确支持1000个紧密型县域医共体建设的背景下，共建业务的政策窗口刚刚打开。

第二，CRO业务收入同比增长34.9%。2026年6月，艾迪康旗下上海锦测与甘李药业签署战略合作框架协议，在糖尿病药物领域已参与近40个临床试验项目，成功助力19个药物上市。

第三，特检业务收入同比增长11.1%。其中血液品线在整合元德友勤后增长了28.2%，成为特检板块的重要支撑。

一个值得持续跟踪的细节：艾迪康2026上半年中标额达6.9亿元，同比大增100%。在行业招采日益常态化的背景下，中标额的领先是未来收入增长的领先指标。

五、兰卫医学：最小体量，最激进的转身

兰卫营收5.92亿，同比下降22.09%，是四家中降幅最大的。但如果只看这个数字就下结论，会错过这家公司正在做的事情。

营收下降不是没活干了，而是主动“砍掉”了低毛利的经销商分销业务，把资源集中到毛利率更高的区域检验及病理中心业务上。这个“瘦身”动作直接体现在利润上：净利润从去年同期亏损0.058亿到盈利0.64亿，实现扭亏。

兰卫的策略是聚焦区域——它的独立医学实验室主要分布在华东、华中、华南，不追求全国铺网，而是在精耕的区域做深做透。

兰卫最有价值的资产或许不在报表上。公司推进的“病理数字切片标注标准集”项目，已建成6大癌种27,119例标注图像数据库。这是中国病理组织学领域首个大型标准数据库，涉及26种癌症类型的组织病理学图像，技术壁垒极高。在病理AI这个未来巨大的赛道上，兰卫在四家公司中占据了最有价值的数据卡位。

六、两条主线，四个梯队

如果把四家公司放在两条坐标轴上——一条是“业务广度”，一条是“聚焦深度”—会看到清晰的梯度差异：

迪安诊断走的是最宽的路——“服务+产品+数智化”三位一体，上游自产IVD产品、中游连锁实验室、下游延伸到C端健康管理。这种布局的好处是抗风险能力强，坏处是管理复杂度高。

金域医学走的是最深的路——46家实验室、超4,300项检测项目，全部围绕诊断服务展开。它的AI战略和数智化转型在三家中最为系统和深入。

艾迪康走的是最巧的路—“共建+CRO”双轮驱动，精准卡位县域医共体建设窗口期和生物医药研发外包需求。

兰卫医学走的是最“窄”的路——主动收缩产品分销业务，聚焦区域检验中心和病理数据基础设施建设。体量虽小，但战略聚焦度最高。

七、接下来看什么？

2026年上半年的数据表明，ICL行业已经触底反弹。但“触底”不等于“所有公司都会自动好起来”。

接下来的竞争，不再是“谁跑得更快”，而是“谁在关键变量上卡住了位置”。接下来几年值得持续跟踪的四个变量：

第一，坏账问题是否真的出清了。上半年利润修复的主要原因是减值损失减少，但如果宏观经济继续承压，医院回款周期进一步拉长，坏账会不会再次抬头？这需要持续观察。

第二，AI能否从“提效工具”变成“收入引擎”。四家公司都在布局AI，但目前主要还是内部提效——降低人力成本、提升检测效率。谁能率先把AI能力转化为对外销售的产品和服务，谁就能打开第二增长曲线。

第三，县域医共体的红利谁能吃到最大。政策方向已经明确，但县域市场的进入门槛并不低——需要本地化服务能力、需要与地方政府建立信任关系、需要适应县域的支付能力。这考验的不是技术，是运营能力。

第四，出海是真战略还是点缀。迪安已经在越南和中东布局，金域在香港和东南亚也有动作。但从“走出去”到“走进去”，中间隔着巨大的文化差异和监管壁垒。谁能率先在海外市场站稳脚跟，谁就能打开估值天花板。

本文基于迪安诊断、金域医学、艾迪康、兰卫医学2026年半年度报告公开数据撰写，不构成投资建议。

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