真迈生物，拟再融资5.9亿，估值破50亿！

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2026-08-27

作者: 锁炎

来源: IVD从业者网

成立十四年，从实验室走到50亿估值门槛，真迈生物正在经历从“技术新秀”到“稳定玩家”的身份转换。

2026年8月26日，圣湘生物一则公告再次“剧透”了参股公司真迈生物的新一轮融资动向。这一次，真迈生物拟融资5.875亿元，投后估值跃过50亿元大关——达到50.61亿元。从C+轮的约41.5亿元到如今的50.6亿元，不到一年时间估值增长超20%，真迈生物在国产测序仪的赛道上又迈出了关键一步。

一、5.875亿怎么分？新股增资+老股转让双线并行

本轮融资由新股增资和老股转让两部分构成，各有不同的定价逻辑。

新股增资部分：真迈生物拟以新增注册资本方式融资4.618亿元，投前估值为46亿元。本轮投资方合计认缴新增注册资本50.1955万元。这一投前估值与上海众华资产评估有限公司以2025年12月31日为评估基准日、采用收益法评估得出的46亿元市场价值完全匹配，说明本轮定价有专业评估支撑，并非简单的市场博弈。

老股转让部分：部分老股东拟按30亿元估值、600元/股的价格，转让合计20.95万股，总价款1.257亿元。老股转让价格通常低于新股增资价格，这是创投圈的通行做法——老股东借此实现部分退出或流动性管理。

值得关注的是，老股转让价格从C+轮的414.59元（对应19.55亿估值）跃升至本轮600元（对应30亿估值），涨幅约44.7% 。这一价格上扬轨迹，为关注一级市场定价机制的投资者提供了一个微观样本：老股流动性溢价的变化，某种程度上比新股增资更能反映市场对一家公司的真实认可度。

二、估值逻辑之变：从“新秀溢价”到“稳定玩家”

以真迈生物2025年3.88亿元营收计算，本轮46亿元投前估值对应的PS（市销率）约为11.9倍。

这个数字的变化轨迹值得深究。C+轮时，真迈生物的PS高达约19倍，彼时的估值带有明显的“新秀溢价” ——资本市场愿意为高增长潜力支付更高溢价。而到了本轮融资，11.9倍的PS已与华大智造（MGI）约9.6倍的PS相当接近。

这一收敛并非真迈生物基本面恶化，恰恰相反——它意味着资本市场对真迈生物的定位已经发生了根本性转变：从“新秀”到“稳定的玩家” 。处于高速发展阶段的测序上游设备厂家估值水平通常在15-19倍PS之间。真迈生物11.9倍的PS，既反映了市场对这家国产测序仪新锐的认可，也表明行业资本红利期褪去后，估值逻辑正在回归商业本质。

对于认同“国产替代”长期逻辑的投资者而言，这种估值收敛或许恰恰意味着更理性的介入窗口。

三、股东格局微调：圣湘让位，关联基金入场

真迈生物本轮融资中，第二大股东圣湘生物选择放弃优先认购权，持股比例由15.549380%被动稀释至14.130778%。但圣湘的关联方—湖南金芙蓉圣湘生物股权投资基金（圣湘金芙蓉基金）接过了接力棒：新增认缴注册资本7.8261万元（价款7200万元），同时受让4.6667万股老股（价款2800万元），合计投资1亿元。

这种“上市公司放弃、关联基金接棒”的安排，在创投圈并不罕见——既能优化母公司的资产负债表，又能保持对被投企业的战略锚定。

交易完成后，真迈生物前六大股东分别为：真迈创瑞（16.46%）、圣湘生物（14.13%）、真迈创梦（8.71%）、真迈创泰（4.78%）、圣湘金芙蓉基金（2.27%）、湘江圣湘产业基金（1.46%）。整体股权结构保持稳定，创始团队及员工持股平台仍掌握最大话语权。

四、商业化进程：跨越千台门槛之后

真迈生物自身的商业化版图，要更为广阔。

装机规模已跨越千台门槛。2026年3月18日，真迈生物第1000台测序仪正式交付，落户于深圳湾实验室，真迈生物总裁在当时指出这是一个“重要的里程碑”。对于测序仪这种高价值、长生命周期的设备，千台级别的累计装机量，意味着企业已从产品验证阶段进入了规模化商业阶段，也意味着一个稳定且不断增长的耗材收入池正在形成。

客户结构多元，覆盖范围广泛。真迈生物的客户已不局限于个别合作伙伴。其全球业务已覆盖欧洲、亚太、中东、美洲等50多个国家和地区，拥有近500家实质性合作伙伴，涵盖顶尖科研单位、临床医疗机构及中下游企业。此外，真迈生物也在持续拓展新的战略合作，例如与烈冰生物、领克生物等企业签约，不断拓宽其应用生态。

五、真迈的下一站：三个待解之题

50亿估值不是终点，而是新的起点。站在这个台阶上，真迈生物面临三个层面的考验：

第一，从装机规模到试剂放量的转化。千台装机是基础，但能否将装机规模高效转化为持续、稳定的试剂耗材收入，是从“设备供应商”向“全平台服务商”跃迁的关键。装机后的试剂上量速度，决定了其商业模式的健康度和可持续性。

第二，客户结构的持续多元化。虽然真迈已建立了广泛的客户网络，但任何单一生态伙伴的节奏变化都可能对短期出货造成影响。持续拓展更多元的客户群体和应用场景（如农业育种、司法鉴定、消费基因组学等非临床领域），是降低单一依赖、打开增量空间的必由之路。

第三，IPO窗口的把握。行业内有评论指出“真迈启动IPO前奏”。在A股IPO节奏动态调整的背景下，50亿估值是否为上市前的最后一轮融资，后续是否会有Pre-IPO轮次，值得持续关注。

基因测序仪的国产替代浪潮方兴未艾。从2012年成立至今，真迈生物用十四年时间走过了从实验室到50亿估值的漫漫长路。C轮（近4亿元）→ C+轮（约41.5亿元）→ 本轮（50.6亿元），估

值曲线虽非一飞冲天，但每一步都落子有声。

跨越千台门槛、估值站上50亿之后，真正的考验才刚刚开始。

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