人民财讯4月18日电，迈瑞医疗4月17日在业绩说明会上表示，2026年，随着肿标甲功试剂集采开始执行，预计毛利率还会略受影响，同时根据各国立法的全球最低税规则，迈瑞的所得税有效税率需不得低于15%，以及潜在的美元贬值带来的汇兑损失。考虑到这几个因素，2026年利润率预计会有小幅下降，但下降幅度将显著收窄。

一、肿标甲功试剂集采影响分析

肿标甲功试剂集采是医保控费政策持续深化的体现。根据公司披露，当前迈瑞体外诊断核心业务（免疫、生化、凝血）在国内的平均占有率仅为10%左右，这为公司加速提升市场份额创造了历史性契机。集采虽然在短期内对毛利率构成一定压力，但有望推动公司IVD业务的市场占有率进一步扩大。从过往经验来看，自2021年下半年开始，迈瑞积极响应国家集采政策，陆续参与多个集采项目，公司化学发光业务的市场排名已实现国内第三，生化业务的市场占有率首次超过15%。对迈瑞而言，集采使公司的国内市场占有率大幅提升，而毛利率却没有太大变化，这其中的关键是公司掌握了核心技术。长期来看，公司有能力在竞争激烈的环境中维持较高的盈利水平，同时确保各业务线的市场份额进一步扩大。

二、全球最低税规则影响

根据各国立法的全球最低税规则，迈瑞的所得税有效税率不得低于15%。这与全球税制改革背景紧密相关——经合组织（OECD）推动的全球最低税规则要求跨国企业在其经营所在各司法管辖区的最低有效税率不低于15%，中国也已参与该项国际税收合作框架。迈瑞医疗作为国际化程度较高的医疗器械企业，2025年国际业务收入占比已提升至53%，在海外多国设有子公司和分支机构，因此需遵守相关国家和地区的全球最低税立法要求。该规则将抬升公司整体有效税率水平，对净利润形成一定影响。

三、汇率因素与应对措施

针对潜在的美元贬值带来的汇兑损失风险，公司已有相应的风险管理安排。迈瑞医疗董秘在投资者互动平台表示，公司将密切关注汇率变动情况，并通过适时运用外汇套期保值等汇率避险工具、及时结汇，或在业务合同中约定固定汇率并在适当时机启动价格谈判等做法，有效控制汇率波动对公司业务经营产生的不利影响。随着公司国际业务占比持续提升，汇率风险管理的重要性将进一步凸显。

四、利润率影响对比：2025年 vs 2026年

2025年，迈瑞医疗经历了上市以来首次营收利润双降，全年实现营业收入332.82亿元，同比下滑9.38%；归母净利润81.36亿元，同比下降30.28%。其中，净利润率下降了6.57个百分点，最核心的影响因素是毛利率下降2.8个百分点，主要原因在于医院采购预算缩减、竞争加剧、医保持续深化改革等因素影响。

进入2026年，虽然上述三个因素（集采、全球最低税、汇率）仍会对利润率构成一定压力，但公司管理层明确表示，下降幅度将显著收窄。这一判断基于多重积极因素：国内业务最困难的时刻已经过去，近期设备行业迎来弱复苏，2026年全年公司国内业务有望实现正增长；国际业务方面，公司预计2026年国际业务有望回归快速增长，其中发展中国家和欧洲市场有望引领增长，国际业务收入占公司整体收入的比重也将进一步提升。此外，新兴业务已成为重要增长引擎，2025年新兴业务收入合计近54亿元，占集团收入比重16%，微创外科、微创介入、动物医疗等新兴业务将成为长期拉动公司快速增长的重要驱动力。综合来看，尽管2026年利润率仍面临一定下行压力，但盈利能力的边际改善趋势已经确立。

信息来源：人民财讯4月18日电，迈瑞医疗4月17日业绩说明会披露；国信证券2026年4月8日研报；迈瑞医疗董秘2026年4月10日投资者互动平台回复；迈瑞医疗2025年年报及证券之星等媒体综合报道。