热景生物年报：营收失速、亏损扩大至-2.6亿元！

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2026-04-25

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作者: 锁炎

来源: 热景生物2025年、2024年财报

随着2025年年报的披露，热景生物交出了一份看似矛盾的成绩单。一方面，受集采等宏观政策影响，其传统体外诊断主业承压明显；另一方面，公司在生物创新药领域的巨额投入和临床进展，又勾勒出一个充满想象空间的未来。透过2025年与2024年两份财报数据的对比，我们可以清晰地看到，热景生物正处在从单一IVD企业向“诊断+创新药”双轮驱动转型的剧烈阵痛期。

一、营收与利润：集采阵痛与创新投入的“双重挤压”

从整体业绩看，热景生物2025年实现营业收入4.05亿元，较2024年的5.10亿元同比下滑20.58%。公司解释称，营收下降主要系体外诊断行业受集采政策影响，短期内产品价格下降及需求减少，叠加税收政策调整所致。这表明，作为公司基本盘的诊断业务，正在经历严峻的行业寒冬。

净利润方面，2025年归属于上市公司股东的净利润为-2.16亿元，相较于2024年的-1.91亿元，亏损同比扩大了12.27%。扣除非经常性损益后，亏损也从2024年的2.31亿元扩大至2.48亿元。亏损的扩大主要源于公司在创新药领域的战略性投入。

报告中明确指出，因控股子公司舜景医药创新药管线的持续推进，研发投入高达7,833.43万元，同时多家参股公司加大投入，导致对联营企业的投资损失达1,969.08万元。此外，公司依然维持审慎的财务政策，对相关试剂和设备计提了4,343.25万元的减值损失。

可以说，热景生物当前的利润表是“集采压力”与“创新投入”双重因素下的真实写照。

二、业务结构蜕变：从“诊断独大”到“诊断+创新药”双引擎

两份财报最大的结构性变化，在于生物创新药业务已从幕后走到台前，正式成为公司主营业务。

2025年，热景生物通过两次增资，将原本的参股公司舜景医药变为控股子公司，持股比例增至50.2340%。这一资本运作直接导致了财报并表范围的变化，也标志着公司“诊断+创新药”双轮驱动战略的实质性落地。舜景医药的在研管线含金量极高，其研发的全球首款急性心肌梗死治疗性抗体药SGC001已进入Ⅱ期临床试验，并获美国FDA快速通道认证；另一款用于肿瘤治疗的双抗药物SGT003的临床试验申请也已获受理。此外，参股公司智源生物针对阿尔茨海默病的AA001单抗、尧景基因的心脏靶向小核酸药物平台，共同构建了极具差异化竞争力的前沿创新药矩阵。

与此同时，体外诊断主业则在压力下深耕。2025年，公司研发投入占营业收入的比例高达40.25%，较2024年的32.59%增加7.66个百分点，逆势高强度的研发投入旨在构建更深的护城河。诊断业务的核心，即“肝癌三项”（AFP/AFP-L3%/DCP）及C-GALAD肝癌诊断模型，在健康体检和临床市场的渗透率持续提升，并获得了《成人健康体检项目推荐指引（2025年版）》等政策加持。磁微粒化学发光等平台的新增试剂和仪器注册证，也在不断丰富产品菜单。

三、人才结构之变：研发人员激增，为转型蓄力

企业战略的转型，最直观的反映在人才结构上。截至2025年末，公司员工总数为946人，较2024年末的903人净增43人。在总人数微增的表象下，是人才结构的深度调整。

最显著的变化来自研发团队的大幅扩容。2025年公司研发人员数量达到306人，相比2024年的213人暴增43.66%。研发人员占公司总人数的比例，也从2024年的23.59%跃升至32.35%。公司明确指出，研发人员的增加主要系控股合并舜景医药所致。这批新增力量中，包括了16名博士研究生和128名硕士研究生，他们无疑是为公司创新药管线注入的强大动力。

同期，销售人员数量为327人，相较2024年的374人有所精简；行政人员从49人增加至66人。这“一增一减”之间，清晰地展现了公司将核心资源向研发端倾斜、从营销驱动向科技创新驱动转变的决心。

结语

站在2026年的时间节点回望，热景生物2025年的财报是一份典型的“转型进行时”报告。它反映了IVD行业面对集采常态化的普遍困境，但更展示了一家高新技术企业通过前置性、高强度研发投入，向更为广阔的创新药领域突围的勇气与执行力。短期内，亏损的扩大是转型必须承受的阵痛；而长远看，多条FIC/BIC潜质的创新药管线和“诊断+治疗”的生态闭环，能否最终兑现其商业价值，将是决定热景生物未来高度和市值天花板的关键。IVD从业者网将持续关注其后续临床及商业化进展。

参考资料：热景生物2025年、2024年财报

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