“妖股”再现！九安医疗业务营收5亿，净利润30亿！暴涨233%！

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2026-08-26

作者: IVD从业者网

来源: 九安医疗2026年半年度报告及相关公开信息。分析仅供参考，不构成投资建议

8月24日，九安医疗（002432）发布2026年半年报。数据显示，公司上半年实现营业收入5.31亿元，同比下降30.58%；但归属于上市公司股东的净利润达到30.70亿元，同比大增233.66%；扣非净利润30.40亿元，同比增长245.17%。基本每股收益7.3329元。

营收与净利的巨大“剪刀差”，折射出这家公司已非传统意义上的医疗器械企业。

业绩分化：主业承压，投资“撑场”

营收下降在意料之中。公司解释称，主要系政府订单试剂盒销量下降以及2026年上半年流感季感染人数不及上年同期所致。iHealth系列产品收入3.38亿元，同比下降43.73%。

但利润端的爆发式增长同样真实。公允价值变动收益是最大贡献项。报告期内，公司公允价值变动收益达36.47亿元，同比增长397.19%。其中，其他非流动金融资产贡献收益35.42亿元，主要系新增战略资产、对冲基金等配置增加。

截至报告期末，公司其他非流动金融资产余额223.68亿元，较期初增长62.94%。总资产达337.50亿元，较上年末增长15.15%；归属于上市公司股东的净资产231.41亿元，较上年末增长5.99%。

双主业模式成型：医疗健康+资产配置

九安医疗正在形成独特的“双主业”格局——医疗健康经营性主业与大类资产配置投资主业并行。

在医疗健康领域，公司持续推进两大核心战略：爆款产品与糖尿病诊疗照护“O+O”新模式。

IVD产品方面，公司的甲流、乙流及COVID-19三联检测试剂盒，以及涵盖呼吸道合胞病毒的四联检测试剂盒，均已获得美国FDA 510(K)上市前通知。510(k)属于常规上市许可，不因EUA终止而失效，产品可在美国市场持续销售。目前四联检产品已在CVS开始销售，用户也可在亚马逊线上渠道订购。iHealth试剂盒在亚马逊平台售价领先且销量长期位居品类Best Seller。

糖尿病照护业务快速增长。报告期内，糖尿病照护业务收入达到约9459万元，同比增长88.19%。“O+O”新模式已在国内50余个城市及中美604家医院落地，服务患者约52.07万人。

新产品储备丰富。连续血糖监测系统（CGM）国内已开展型检及临床相关工作，国外研发同步推进；AI智能助听器完成样机定版，即将开展试产并推进产品注册上市。

科创投资：押中AI浪潮的“隐形冠军”

九安医疗的科创投资布局，是市场关注的另一焦点。公司参与了50亿人民币的天开九安海河海棠科创母基金，通过母基金向子基金出资的方式，有效实现了对AI领域算法、算力、应用、数据等产业链的全覆盖。

核心投资项目包括月之暗面、深度求索（DeepSeek）、沐曦股份等。公司全资子公司九安香港通过天津拾象投资合伙企业，间接投资于杭州深度求索，出资金额为7.5亿元，穿透后间接持有深度求索股权比例约0.21%。在月之暗面方面，公司2023年出资1000万美元参与早期融资，2024年追加约2000万美元。

投资成效正在显现。2026年上半年，公允价值变动收益36.47亿元中，相当部分来自AI相关投资标的估值上涨。市场分析指出，投资收益合计约34亿元，占当期净利润比重超过九成。

机构看好：双轮驱动打开长期空间

东北证券首次覆盖给予“增持”评级，指出随着iHealth产品矩阵持续迭代、糖尿病照护“O+O”模式稳步推进及AI科创投资逐步落地，公司“医疗健康经营性主业+大类资产配置投资主业”的双主业框架有望进一步清晰。当前股价对应PE分别为13.35/11.52/9.34倍。

另有机构预计公司2026-2028年归母净利润分别为41.02/43.39/48.59亿元，给予“买入”评级。

小结

九安医疗的这份半年报，展现了一家传统医疗器械公司向“医疗+投资”双主业平台转型的独特路径。医疗主业的短期承压与投资板块的爆发式增长形成鲜明对比。

从战略布局看，公司在IVD领域的FDA准入壁垒、糖尿病慢病管理的规模化落地、以及AI科创投资的产业链全覆盖，构成了三大核心支柱。CGM、AI助听器等新品管线则为中长期增长蓄力。

在AI浪潮持续涌动、医疗健康需求稳步增长的背景下，九安医疗的“双主业”模式能否持续验证，值得持续关注。

本文数据来源：九安医疗2026年半年度报告及相关公开信息。分析仅供参考，不构成投资建议。

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