（2）进口四大家，也在挣扎

深度解读：

• 国内市场的“冰河期”：集采政策导致试剂价格下降、医院采购谨慎，加之宏观经济环境影响，国内IVD市场容量出现阶段性收缩，这是导致迈克、亚辉龙等公司业绩锐减的核心原因。

• “出海”战略从“可选项”变为“必选项”：新产业、亚辉龙和迈瑞医疗的数据雄辩地证明，海外市场已成为抵消国内压力、维持企业生命线的关键。它们正凭借高性价比的化学发光仪器和试剂，在海外中低端市场快速替代，并逐步向中高端市场渗透。

• 盈利能力急剧恶化：国内企业利润的下滑幅度远高于营收，这反映了在收入缩水的同时，企业仍需维持高昂的研发和市场开拓费用，利润率被严重挤压。

共同挑战：全球诊断市场进入“微增长”时代。
无论是国际巨头还是国内厂商，都面临着常规诊断业务增长放缓的困境。这背后是全球范围内医疗费用控制的压力、技术同质化竞争的加剧，以及主要区域市场经济的不确定性。

战略分野：巨头的“护城河”与本土的“突围战”。

• 国际巨头：依靠其强大的品牌、全面的产品菜单、深厚的临床数据积累和全球化服务平台构筑护城河。它们的策略在于巩固高端市场，并通过像丹纳赫Cepheid这样的颠覆性技术平台寻找增量。

• 国内企业：选择的是一条 “农村包围城市”的突围路径。通过更具竞争力的价格和灵活的市场策略，在亚非拉等新兴市场，甚至欧洲的中小实验室快速抢占份额，实现海外收入的高增长。

 未来决胜点：创新、效率与本地化。

• 创新驱动价值：下一个行业增长点将来自于新技术（如分子POCT、多组学、AI辅助诊断）、新标志物（用于早筛、神经退行性疾病等）以及全实验室自动化解决方案（如迈瑞、新产业的流水线）。

• 效率决定生存：在价格下行成为趋势的背景下，供应链的优化、生产成本的控制、运营效率的提升将直接决定企业的盈利能力。

• 本地化深耕市场：对于志在全球的中国企业而言，复制迈瑞医疗的 “全球本地化” 战略——建立海外子公司、本土化团队、适应区域法规——是能否从“出口”升级为“国际化”的关键。

结论

2025年第三季度的财报，是IVD行业发展的一个分水岭。它宣告了过去那种普涨行情的结束，开启了一个依靠核心竞争力取胜的新时代。

对于国际巨头而言，挑战在于如何唤醒庞大的“航母”级诊断部门，通过真正的创新来重启增长引擎。而对于国内企业，这是一场残酷的生存与发展考验，短期阵痛难以避免。然而，新产业、亚辉龙等企业在海外市场展现出的强大爆发力，让我们看到了中国IVD产业未来的希望所在。 谁能在技术创新和全球化布局上走得更快更稳，谁就将在这一轮行业洗牌中脱颖而出，成为新的全球竞争者。

参考资料：上述各企业财报，公开信息