中国IVD行业历经三十年高速发展，已从增量扩张步入存量整合的新阶段。在这一进程中，一股区别于传统财务VC/PE的力量正在崛起——IVD产业资本（Corporate Venture Capital，CVC）。它们由头部上市企业发起，背靠产业资源与渠道网络，以“战略协同+财务回报”为双重目标，深度参与产业链上下游的创新与整合，正在重塑IVD行业的竞争格局。
很多人对IVD产业资本的认知还停留在圣湘、万孚等少数明星企业，但实际上，从千亿巨头到细分龙头，国内主流IVD上市企业几乎都已布局产业投资，只是形式与体量各不相同。本文基于国内66家IVD上市企业的公开经营数据，全面盘点主流IVD产业资本平台，拆解其投资逻辑与布局特点。
一、千亿巨头的“生态型”产业资本
这类企业体量大、产品线全，产业投资的核心目标是构建全产业链生态，通过“投资+并购”补强技术短板、拓展业务边界，是IVD产业资本中实力最强的梯队。
1. 迈瑞医疗：产业链补强型投资的标杆
作为国内医疗器械绝对龙头，迈瑞医疗的产业投资始终围绕**“核心技术自主可控”与“全球市场渗透”**两大主线。其投资主体为全资子公司深圳市迈瑞投资有限公司，截至2025年末，公司长期股权投资账面余额超60亿元，其中IVD领域相关投资占比超过60%。
与很多CVC广泛撒网不同，迈瑞的IVD投资高度聚焦上游“卡脖子”环节。最具代表性的是2021年完成对全球顶尖心脏标志物抗体供应商海肽生物（HyTest）的收购，一举补齐了高端免疫诊断原料的短板，实现了从试剂到核心原料的垂直整合。此外，迈瑞还围绕生化诊断、血液诊断、分子诊断等核心产品线，通过战略投资与小额并购的方式，布局核心部件、检测算法及海外分销渠道，投资风格稳准狠，每一笔都直接服务于主业竞争力提升。
2. 丽珠集团：医药巨头的IVD产业延伸
丽珠集团是老牌医药企业，其IVD业务由丽珠试剂板块承载，涵盖生化、免疫、分子诊断等多个领域。丽珠的产业投资平台为珠海丽珠股权投资有限公司，累计产业投资规模超30亿元，IVD是其核心布局方向之一。
丽珠的IVD投资逻辑是“试剂+原料+渠道”协同：一方面重点布局上游生物原料（抗原、抗体、酶），保障自身试剂供应链稳定；另一方面围绕肿瘤早筛、伴随诊断等新兴赛道，战略投资创新型企业，与自身制药业务形成联动。近年来，丽珠在分子诊断、POCT领域持续加码，通过投资快速切入高增长细分赛道。
3. 乐普医疗：“药械诊”一体化的产业布局
乐普医疗以心血管器械起家，逐步构建起“医疗器械+医药+医疗服务+诊断”的全生态。其产业投资平台为乐普（北京）医疗器械产业投资有限公司，管理产业基金与直接投资总规模超40亿元，IVD是其生态闭环的关键一环。
乐普的IVD布局以控股子公司乐普诊断为核心，覆盖生化、免疫、POCT、分子诊断多条产品线；同时通过产业投资，战略入股多家上游原料企业与创新诊断技术公司，重点围绕心血管、肿瘤两大疾病领域，打造**“诊断+治疗”的一体化解决方案**。这种“产业+投资”的模式，让乐普在IVD行业快速实现了从追赶者到细分领域玩家的跨越。
二、细分赛道龙头的“垂直型”产业资本
这类企业在各自细分领域做到头部，产业投资更聚焦垂直赛道的深度挖掘，要么沿产业链上下游延伸，要么通过投资拓展技术边界，是IVD产业资本中最活跃的群体。
1. ICL双雄：检验服务端的产业投资逻辑
第三方医学检验（ICL）的两大龙头金域医学和迪安诊断，都成立了专门的投资平台，成为IVD产业资本中不可忽视的力量。
- 金阖资本（金域医学发起）
：这是业内知名度最高的IVD产业基金之一，管理苏州金阖、金阖二期两支基金，总管理规模近20亿元。依托金域医学全国最大的检验网络，金阖资本的投资逻辑非常清晰：围绕ICL产业链上下游做生态布局，上游布局试剂、仪器、原料企业，下游布局专科检验、区域检验中心，重点发力肿瘤早筛、分子诊断、高端检验设备赛道。代表投资案例包括艾米森（肿瘤早筛）、海尔施基因、卡尤迪生物等，累计投资IVD相关企业超15家，多数被投企业都与金域医学达成了深度业务合作。 - 迪安诊断产业投资
：迪安诊断的投资主体为杭州迪安股权投资合伙企业，累计产业投资规模超10亿元。与金阖资本相比，迪安的投资更聚焦于检验服务的场景延伸，重点布局区域ICL企业、病理诊断中心、质谱诊断技术及分子诊断试剂企业，通过投资完善全国检验网络的覆盖深度，强化特检业务的技术能力。
2. 分子诊断龙头：技术扩张型投资
- 圣维荣泉（圣湘生物发起）
：由圣湘生物创始人团队设立，是分子诊断领域最活跃的产业资本之一，管理湖南金芙蓉圣湘生物股权投资基金（10亿元）、湘江圣湘生物产业基金（4亿元），总规模约14亿元。圣维荣泉的投资围绕“诊疗一体化”战略，聚焦体外诊断、AI医疗、创新药械三大方向，既投国内技术创新企业，也积极布局海外前沿技术。代表案例包括真迈生物（基因测序仪）、圣维鲲腾（分子POCT），以及英国QuantuMDx、德国inno-train Diagnostik等海外企业，是少数具备全球化投资能力的IVD产业资本。 - 凯普产业投资（凯普生物发起）
：凯普生物是妇幼分子诊断龙头，其产业投资平台为广东凯普科技创新投资合伙企业，自有平台规模1亿元，同时作为LP参与招控大健康创新基金（认缴1.655亿元），累计产业投资总额超5亿元。凯普的投资高度聚焦肿瘤早筛早诊全产业链，从上游测序设备到中游试剂再到下游服务均有布局，代表案例包括艾米森（肿瘤早筛）、赛陆医疗（基因测序上游设备）。
3. POCT龙头：生态圈构建
- 万孚产业投资（万孚生物发起）
：万孚生物是国内POCT龙头，其投资主体包括广州中孚懿德股权投资合伙企业、广东万信汇科技产业发展有限公司（万孚生物全资子公司）。截至2025年末，万孚生物长期股权投资账面余额约15.95亿元，累计布局32家产业链企业。
万孚提出“万孚生态圈”战略，产业投资重点投向分子诊断、纳米孔测序、上游核心原料等前沿赛道，通过多轮增资深度绑定技术企业。最典型的案例是对普译生物的持续投资，掌握纳米孔测序核心技术，为万孚从传统POCT向分子POCT、高端诊断升级提供技术支撑。此外，万孚还在全球范围内布局渠道与技术合作，强化POCT全场景覆盖能力。
三、特色玩家的“补链型”产业资本
除了全生态和垂直型玩家，还有一批IVD企业以“补链强链”为核心目标，通过投资解决自身供应链痛点或拓展细分赛道，构成了IVD产业资本的第三梯队。
1. 化学发光双雄：深耕上游原料
新产业和安图生物是国内化学发光领域的头部企业，两者的产业投资都高度聚焦上游核心原料与部件。
- 新产业战略投资
：累计直接投资与参股基金规模超8亿元，重点布局化学发光上游抗体、酶、磁微球等核心原料，以及分子诊断、POCT创新技术，同时作为LP参股头部医疗创投基金，拓展项目来源。 - 安图生物产业投资
：投资主体为安图（北京）医疗投资有限公司，累计产业投资规模超7亿元，围绕生化、免疫、微生物检测核心赛道，布局上游抗原抗体、培养基、仪器核心部件，强化供应链自主可控能力。
2. 基因测序与上游企业：生态协同
- 华大智造战略投资
：华大智造是基因测序设备龙头，累计产业投资规模超3亿元，聚焦基因测序上游设备、IVD质控品赛道，通过投资完善测序产业生态，代表案例包括菁良科技（体外检测标准品）。 - 迈克生物产业基金
：迈克生物是西南地区IVD龙头，参与设立成都国生普华迈克股权投资基金，基金出资加直接股权投资累计超4亿元，布局生化、免疫诊断上游原料及创新技术，代表案例包括华西精准医学、博德致远等。
3. 九安医疗：财务+战略双驱动
九安医疗因家用POCT产品崛起，其战略投资兼具财务属性与产业属性。公司出资3.4亿元参投多家医疗健康VC机构，间接布局IVD赛道，重点关注家用诊断、AI医疗、POCT创新方向；同时安排自有资金用于产业投资，整体IVD相关投资规模约3.5亿元。
四、IVD产业资本的核心逻辑与未来趋势
1. 核心本质：产业协同大于财务回报
IVD产业资本的核心优势从来不是资金，而是背后的产业资源。绝大多数头部CVC的投资项目，都会与母公司产生业务联动——试剂进入检验渠道、原料供应内部化、技术共享、渠道复用等，这是纯财务投资机构无法比拟的。对被投企业而言，接受产业资本的投资，不仅是拿到钱，更是拿到了进入主流市场的入场券。
2. 投资转向：从横向扩张到垂直整合
早期IVD企业的投资多是为了快速拓展产品线、填补空白；而当前越来越多的企业将投资重点转向上游核心原料、核心部件，解决“卡脖子”问题。在供应链安全成为行业共识的背景下，向上游延伸、实现核心环节自主可控，已成为IVD产业投资的核心方向。
3. 空间拓展：从国内布局到全球出击
随着中国IVD企业出海加速，产业资本也开始走向全球。通过投资海外技术企业、渠道企业，快速切入国际市场，规避贸易壁垒，圣湘、万孚等企业已经迈出了坚实的步伐。未来，具备全球化视野与能力的产业资本，将在国际竞争中占据更大优势。
4. 格局演变：马太效应持续加剧
头部企业凭借资金、资源、品牌优势，通过产业投资不断整合产业链，强者恒强的格局将进一步加剧。一方面，龙头企业通过投资收拢优质技术与团队，巩固自身地位；另一方面，中小创新企业也更愿意接受产业资本的投资，以获取产业资源支持，实现快速成长。
结语
总的来说，IVD产业资本已经成为行业发展的核心变量之一。从迈瑞、丽珠这样的千亿巨头，到圣湘、万孚这样的细分龙头，再到众多特色玩家，产业资本的身影无处不在。它们不仅是资金的提供者，更是产业的赋能者，推动着中国IVD行业从分散走向集中，从跟随走向创新。
对于IVD从业者而言，理解产业资本的布局逻辑，不仅能看清行业整合的方向，更能找到企业发展的合作机会与生存空间。未来，随着行业竞争进一步加剧，产业资本的活跃度还将持续提升，成为塑造IVD新格局的关键力量。
