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雅培2025财报发布：诊断营收89.4亿美元，正在“触底反弹”！

2026-01-24

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作者: 锁炎

来源: 360Dx, 乘风印象

近日，雅培公布了2025年第四季度及全年财务报告。尽管整体营收保持稳健，但诊断业务成为唯一出现下滑的板块。不过，公司首席执行官罗伯特·福特在财报电话会上表示，随着新冠检测需求回落和中国带量采购政策的冲击逐步消化，诊断业务最艰难的阶段已经过去，2026年将迎来“加速增长”。

2025：诊断业务承压，但结构趋于健康

2025年，雅培诊断业务收入同比下降4%，其中第四季度下滑3%。主要拖累因素来自新冠检测需求的快速萎缩（全年影响约5亿美元）以及中国带量采购对核心实验室业务的冲击（影响约4亿美元）。

2025年全年业绩

2025年全年，公司报告总营收为443.3亿美元，较上年的419.5亿美元增长6%，略低于分析师平均预期的446.7亿美元。在有机基础上，总营收同样增长6%，剔除新冠检测相关销售后，公司营收增长7%。

诊断业务全年营收为89.4亿美元，较2024年的93.4亿美元（报告基础上）下降4%，有机基础上下降5%。剔除新冠检测相关销售后，诊断营收基本持平。细分来看：

福特表示，即时检测业务的增长得益于公司高敏肌钙蛋白检测的采用。

然而，剔除新冠检测相关收入后，诊断业务全年表现基本持平。核心实验室业务在集采压力下仍实现正增长，分子诊断保持稳定，即时检测（POCT）业务因高敏肌钙蛋白等产品放量而持续增长。快速诊断板块则因新冠退潮主动收缩。

福特指出，2025年诊断业务的下滑“不是能力问题，而是周期与结构叠加的结果”。新冠影响的剥离与集采冲击的集中释放，反而使业务底盘更加干净、可持续。

2026：从“企稳”走向“加速”

对于2026年，雅培持乐观态度。福特表示，新冠检测收入已进入“低位稳定期”，不再构成新增负担；中国市场的带量采购影响也已度过最严峻阶段——早期集采主要集中在雅培市占率超40%的品类，后续影响有限。

公司预计，只要中国业务保持稳定，美国、拉丁美洲和欧洲等市场的增长将推动诊断业务整体实现中个位数增长。福特强调：“只要我们持续执行当前策略，诊断业务将迎来明显加速。”

收购Exact Sciences：布局癌症诊断新赛道

2026年增长的另一引擎来自对Exact Sciences的收购。这笔价值230亿美元的交易预计于第二季度完成，将为雅培打开癌症筛查与精准诊断这一高增长赛道。福特称，这将为雅培带来“全新的增长纵深”，推动诊断业务从“常规检测”向“高价值平台”升级，增强整体抗风险能力。

整体业绩：器械与制药板块拉动增长

2025年，雅培全年营收达443亿美元，同比增长6%。剔除新冠检测后，有机增长达7%。医疗器械业务表现突出，全年增长13%；成熟制药业务增长7%。公司预计2026年全年有机增长率为6.5%–7.5%，调整后每股收益指导区间为5.55–5.80美元。

小结：结构优化与战略并购并进

尽管2025年诊断业务短期承压，但雅培通过业务结构优化、区域市场调整与战略并购，已为下一阶段增长奠定基础。随着新冠影响出清、常规业务企稳以及癌症诊断赛道布局落地，诊断业务正从“被动承压”转向“主动增长”，成为公司长期发展的重要支柱。

整合自雅培2025年财报、电话会实录及相关市场分析

参考资料：360Dx, 乘风印象

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