刚刚！405万，热景收回禹景药业全部股权！

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2026-04-25

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作者: IVD从业者网

来源: 热景生物公告

4月25日，北京热景生物技术股份有限公司（以下简称“热景生物”）发布公告称，公司拟以405万元收购子公司北京禹景药业有限公司（以下简称“禹景药业”）剩余42%的股权。本次收购完成后，热景生物将持有禹景药业100%股权，后者成为上市公司全资子公司。

这是一次“把体外孵化资产收回体内”的战略整合。禹景药业由热景生物与公司实控人林长青、副总经理陈建国等于2022年3月共同出资设立，初始持股比例即为热景生物58%、林长青等少数股东合计42%。换句话说，禹景药业本就是热景生物在微生态赛道的战略棋子，此次交易只是把少数股权收回。

为什么在这个时候收回？

最直接的答案藏在禹景药业的研发管线里：2025年6月，这家公司自主研发的AKK菌株YG2602通过国家药监局化妆品新原料备案，成为全球首个获批的AKK菌化妆品新原料。同源菌株YG2645也于2025年1月通过了美国GRAS（公认安全）认证。

这意味着禹景药业成为全球唯一同时持有AKK菌化妆品新原料与AKK菌新食品原料认证的企业。公司的研究显示，该原料通过抗衰老、屏障修复、抗炎舒缓、美白焕亮四重通路实现皮肤健康协同赋能，相关成果已发表SCI论文并获中国发明专利授权。

在微生态护肤概念持续升温的市场环境下，这张全球首发的“身份证”含金量不言而喻。

405万的定价是否合理？

公告显示，禹景药业2025年度未经审计的净资产约211.98万元。若简单按净资产比例计算，42%股权对应约89万元，405万元的收购价似乎有明显溢价。

但定价的关键逻辑并非净资产，而是“按实缴出资作价”。禹景药业注册资本3000万元，各转让方按其实际出资额作价退出。这意味着林长青等少数股东此次转让，本质上是按成本退出，而非溢价套现。

从资产角度看，禹景药业账面上不值钱的——2万余株菌种资源库、13株专利保藏菌种、15项专利申请中3项已授权——才是真正的价值所在。这些在传统会计口径下几乎为零的无形资产，恰恰是定价溢价的合理化基础。

对上市公司影响几何？

从财务数据看，禹景药业目前体量极小：2025年营收仅37.37万元，净亏损505.73万元。405万元的收购对价，对于市值逾百亿的热景生物而言杯水车薪。

但值得注意的是，此前禹景药业仅以58%比例纳入合并报表，收购完成后其亏损将100%并入上市公司，短期内反而会小幅加大利润表压力。

更大的看点在于战略层面。热景生物近年来构建的是“诊断→治疗”全链条：舜景医药做抗体药、尧景基因做核酸药、禹景药业做活菌药物与微生态原料。此次将禹景药业完全收回体内，既是消除少数股东权益的合规动作，也是为后续可能的外部融资或业务分拆扫清股权结构的“绊脚石”。

根据公告，本次交易构成关联交易（林长青为公司实控人、董事长兼总经理），已履行独立董事专门会议审议及董事会审议程序，关联董事林长青回避表决。公告日公司股价报收110.57元，微涨0.59%，市场反应平淡，与交易规模相称。

参考资料：热景生物公告

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